成年人用具年销10亿,实体店7.6亿下载,性玩具国内首批有多火辣

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文 | AI财经社 张梦依编辑 | 孙月A股将要走出性玩具国内首批。近日,北京醉春风身心健康陈煜有限子公司向中小板申请IPO正式获得立案,保荐人此次发售股票的股权数目不少于2000亿股,不高于此次发售后子公司股权总数的25%,发售后总股本不高于8000亿股,保荐人为信达证券,拟募资5.6亿。据了解,2018年、2019年、2020年,醉春风同时实现的总收入依序为7.61亿、9.65亿、10.67亿,2018年—2020年,醉春风同时实现的净利依序为0.63亿、1.1亿、0.97亿,呈波动上升趋势。也就是说,五年时间醉春风性玩具卖了近28亿。性玩具的大卖也令醉春风的创始人,一对浙江80后母女身家大涨,现阶段这对母女透过派息已成功买进约1.99亿。不过,这不意味着性玩具的生意好做,醉春风的主战场是淘系网络平台,过半销售总收入来自于京东京东,但由于淘宝无性用具行业竞争趋于白热化,价格战频频打响,令醉春风的毛利率远高于同行,这进一步影响了醉春风销售总收入的增长。除此之外,醉春风还面临着合规方面的风险,曾因违背相关法规3年内赵建平了8次,与此同时,该子公司还存在办公用地不达消防要求,违法租赁非商业用途房产等问题。性玩具年销10亿北京醉春风身心健康陈煜有限子公司是一家集国际品牌、商品及网络平台为一体的无性身心健康用具综合性运营商,透过“国际品牌”、“零售+网络平台客户+经销”的多维度销售商业模式,形成了无性身心健康用具领域多国际品牌、全品类、多渠道、多店面的运营能力,现阶段醉春风的主要Chhatarpur国际品牌有谜姬、霏慕,代理国际品牌100多个,主要包括Ganjam、冈本、对子哈特、A-ONE、Satisfyer等无性身心健康用具。从商品结构来看,醉春风的营业总收入主要来自用具、计划生育、保健、服装四大类,用具类指男用和女用性生活辅助用具;计划生育类商品主要包括安全套、测孕用具;服装类商品主要包括衣装、鞋子等;保健类商品主要包括润滑液等。现阶段主品SKU约3700个,其中用具类和计划生育类的营业总收入占据了总总收入的六成以上。数据表明,2020年醉春风的主要业务总收入为10.67亿,而用具类和计划生育类用具的总收入就达至了7.87亿。究竟是什么商品能够如此卖座网络、支撑起10亿的年销售额?以该子公司的直营店面醉春风为例,该店面Ganjam安全套和冈本的年销量依次高达10万和4万左右,月销第三位是这款火辣透视制服,过去一个月里,下单数目已经达至3万。直营的另一家人气店面谜姬专卖店里,这款男性飞机杯的月销高达3500个,女性跳蛋玩具的年销量也在3000个以上。不仅销售额企高,醉春风母公司的各大成年人用具店面网络流量也极为可观,Chhatarpur国际品牌谜姬、霏慕网络流量指数连续五年位居京东成年人用具、衣装类目第一名。截止2020年初,京东醉春风专卖店累计粉丝数及团体会员数目已经达至了130余万,2020年浏览量已经超过7.6亿次,成交用户数目超过753万人。截止 2020 年初,醉春风母公司伊性坊京东累计注册团体会员达 1.8 万个,月均活跃经销客户超过 2000 个。值得关注的是,由于主营商品极为卖座,醉春风因此赚得盆满钵满。2018年、2019年、2020年,醉春风同时实现的总收入依序为7.61亿、9.65亿、10.67亿,2019年和2020年的同比增幅依次达至26.67%、10.67%,2018—2020年,醉春风同时实现的净利依序为0.63亿、1.1亿、0.97亿,呈波动上升趋势。截止2020年初,醉春风财务杠杆占营业总收入的比率为15.07%,研发投入占营业总收入的比率为0.23%,财务杠杆占比是研发投入占比的65倍,对此,醉春风表现得极为坦诚,称自己是互联网销售+经销生产的轻资产经营商业模式,主要透过“以销定采”的商业模式采购,将Chhatarpur商标授权给供应商进行经销生产。和大多数中小子公司一样,醉春风的家族色彩极为浓厚,招股表明,醉春风的实际控制人是80后母女杨昌亮、叶君丽,两人直接持有和间接持有子公司83.43%的股权。叶君丽的哥哥叶君波还开了一家“杭州必远贸易有限子公司”,叶君波和妻子蒋梦蝶依次持股90%和10%,子公司的主要业务是品味鞋子。将要登陆资本消费市场之际,醉春风却突然大比率派息,2018年-2020年,子公司现金派息金额依次为4435.30多万元、9076.40多万元、1.04亿,依次占当年归母净利的70.06%、82.21%、103.01%。透过近五年的派息,现阶段这对母女已成功买进约1.99亿,相当于该子公司两年的利润。醉春风中小板IPO闯关背后,是中国蓬勃发展的性玩具消费市场。得益于高度成熟的B2C体系、物质生活水平的提高,近年来我国无性身心健康用具的消费群体不断扩大,客单价和购买频次也不断提升。根据Arizton数据,中国无性身心健康用具消费市场规模预计将由2020 年的34.50 亿美元增长至 2025 年的54.50 亿美元,年复合增长率为 9.58%。除此之外,艾媒咨询正式发布的《2020年中国性玩具行业及消费行为调查分析报告》表明,34.82%的受访者表示想要尝试性玩具,28.13%认为性玩具令人愉悦。而中国成年人用具消费者主要选择综合性B2C网络平台和专属无性类 APP 网络平台购买商品。其中,综合性B2C网络平台占比近六成。品味电视广告太惹火,五年赵建平8次成年人用具消费市场是一个混乱而处于初期的消费市场,这也势必令行业内的玩家面临诸多合规风险。醉春风及其子子公司曾因多次违背电视商标法而受到行政处罚。招股表明,2018年10月20日,醉春风母公司的北京享趣因在B2C网络平台上正式发布的商品电视广告违背了电视商标法相关规定,被责令停止正式发布违法电视广告并赵建平款200元。2018年12月24日、2019年3月8日、2019年5月14日、2020年7月8日,北京享趣又因类似的原因受到相应罚金。除此之外,醉春风的另一家子子公司温州网趣也曾因违背电视商标法于2020年11月20日被处罚3多万元。从违法事由看,醉春风赵建平的理由主要包括,在电视广告中表示功效、安全性的断言或保证,说明治愈率或有效率,电视广告未与其他非电视广告信息相区别,使得消费者产生误解,未取得专利在电视广告中谎称取到专利。值得一提的是,醉春风赵建平的原因中还主要包括“妨碍社会公共秩序或者违背社会良好风尚。”除此之外,醉春风还因未遵守消防规定受到两次处罚。2020年10月10日,温州醉春风室内装修工程未进行竣工消防备案,赵建平款3500元;2018年10月19日,温州醉春风室内装修工程逾期未进行竣工消防验收而投入使用,赵建平款5000元。连续不断的处罚,也令醉春风的营业外支出持续走高,2018-2020 年度,子公司营业外支出依次为 1.31 多万元、7.92 多万元、8.21 多万元,其中,罚金支出依次为1.31多万元、0.37多万元、8.08多万元。醉春风在招股中表示,子公司相当一部分办公房产为民用房,或者未进行租赁备案,未来存在赵建平款及搬迁的可能。截止本招股说明书签署之日,醉春风共使用 17处租赁房产,总面积20521.96 平方米,上述租赁房产中未进行租赁备案的面积为 7515.87 平方米,占总租赁面积比率为 36.62%,存在因该等瑕疵而受到房地产管理部门罚金的法律风险。除此之外,上述租赁房产中有 7 处办公房产的土地性质为工业用途而非商业用途,面积为 3555.7 平方米,占总租赁面积比率为 17.33%,存在因用途不符被强制要求搬迁、装修的风险,可能对子公司的经营造成一定影响。罚金不断的同时,醉春风还透露,为了提高店面排名和好评率,达至推广引流目的,子公司曾存在刷单行为。招股表明,醉春风刷单订单金额占各期销售总收入的比率依次为3.17%、0.77%、1.4%,从2018年到2020年一共刷单了4650.74多万元,不过从2020年10月份开始,醉春风停止了刷单行为。毛利率高于同行,过半总收入来自京东通常情况下,用具类、服装类、保健类商品的主战场在淘宝网络平台,醉春风也不例外,该子公司过半总收入来自于京东京东和阿里身心健康,但由于淘宝无性用具行业竞争趋于白热化,价格战频频打响,令醉春风的毛利率和销售收人受到一定影响。招股表明,2020年醉春风98.19%的业务总收入来自于线上销售,而线上销售的总收入又分为线上零售、线上经销、网络平台客户销售三种商业模式,三者依次占比52.81%、30.45%、16.74%,也就是说,线上零售渠道为其贡献了大部经销售额,所谓线上零售商业模式的是指透过京东、淘宝、京东等大型B2C网络平台上面向C端消费者销售商品。醉春风的线上零售渠道高度依赖京东网络平台,从2018年到2020年,醉春风在京东网络平台的销售占比依次为 94.23%、96.86%和 97.56%,通常情况下,京东网络平台的销售额也该随着销售占比的增长而走高,但该子公司在京东网络平台的销售金额却由2019年的5.74亿降至2020年的5.4亿,同比下降了5.96%。对此,醉春风解释称,主要系受消费市场竞争加剧及京东网络平台服装类销售规则调整影响,服装类商品销售总收入下滑影响,减少销售总收入 3064.26多万元。京东网络平台总收入的减少,也拖累了醉春风整个线上零售渠道的销售额,从2019年的5.93亿降至2020年的5.53亿,还造成该子公司2020 年Chhatarpur国际品牌总收入较上年同比减少8.93%至3686.75多万元。线上零售渠道总收入下滑后,醉春风转而发力线上经销渠道和线上网络平台客户。2018 年至 2020 年,醉春风线上销售线上经销总收入依次为 21998.09 多万元、26782.82多万元和 31909.42 多万元,2019 年度、2020 年度同比增速依次为 21.75%、19.14%,总体来说成绩不错,但由于线上经销渠道面向经销客户,商品定价较低,毛利率在三大销售渠道中最低,只有22.8%,其他渠道都维持在30%以上。醉春风还透过与京东直营、阿里身心健康大药房、京东超市等大型B2C网络平台合作销售子公司商品,将商品销售给大型B2C网络平台后,再由其对外进行销售,即网络平台客户销售商业模式。不过,由于京东超市网络平台的毛利率太低,醉春风网络平台客户销售渠道的毛利率也日益缩水。从2018年的40.1%降至2020年的34.58%,具体来说,京东直营的毛利率最高,达至40.90%,阿里身心健康大药房的毛利率为33.22%,而京东超市的毛利率只有13.17%。在上述因素作用下,醉春风的综合性毛利率不太稳定,2018年—2020年,依次为 32.09%、34.56%和 32.65%,“子公司所处的无性身心健康用具B2C行业属于充分竞争行业,如果未来行业竞争进一步加剧、子公司运营的主要国际品牌商品竞争力下降或子公司未能及时应对B2C网络平台规则变化,则可能面临价格不稳定导致毛利率波动的风险。”醉春风在招股中指出。和同样主打无性商品的上市子公司相比,醉春风的毛利率明显偏低,2020年他趣股权、爱侣身心健康、桔色股权、春水堂的毛利率依次为64.56%、46.28%、55.14%、53.18%。相比之下,醉春风毛利率仅为32.65%。一方面离不开京东的网络流量,一方面又被京东网络平台的价格战打得伤痕累累,对于渴望在资本消费市场大展拳脚的醉春风,这个问题似乎亟待解决。本文由《财经天下》周刊母公司账号AI财经社原创出品,未经许可,任何渠道、网络平台请勿转载。违者必究。

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